Prošle godine Gazprom Neft bio je među vodećim u porastu kapitalizacije na ruskom tržištu dionica. Porasla je za 42%. Dionice tvrtke imaju dobar potencijal, ostaju podcijenjene u odnosu na industriju i čine korekciju.
Ideja za ulaganje
Sažetak preporuke
- Gazprom Neft jedna je od tri najveće ruske tvrtke u pogledu proizvodnje i rafiniranja nafte.
- Aktivno gomila zalihe. Naknada za proizvodnju iz novih rezervi lani je bila 163%.
- Rezerve ugljikovodika Gazprom Nefta traju 17 godina (u skladu s PRMS standardima).
- Prihodi, EBITDA i neto dobit tvrtke pokazali su dinamičan rast u godini. To se dogodilo zbog povećanja proizvodnje nafte i oporavka cijena u 2-3 tromjesečja..
- Gazprom Neft ima ugodan neto dug. U pogledu glavnih multiplikatora, tvrtka izgleda podcijenjeno (u odnosu na slične naftne i plinske kompanije).
- Među rizicima je i vrlo nizak slobodni opticaj i koncentracija glavnog volumena dionica u državnom Gazpromu.
- Postoji rizik od sankcijskog pritiska na inozemne projekte tvrtke i vladine regulacije domaćeg tržišta naftnih proizvoda.
Sažetak ključnih podataka
Analitičari brokerske tvrtke Finam preporučuju kupnju dionica Gazprom Nefta s ciljanom cijenom od 402,00 rubalja.
Kratki opis izdavatelja
Gazprom Neft je vertikalno integrirana naftna i plinska tvrtka. Struktura grupe uključuje više od 70 poduzeća za proizvodnju nafte, rafinerije i marketing. Smješteni su u Rusiji, zemljama bliskog i dalekog inozemstva. Gazprom Neft je prva tvrtka koja je započela proizvodnju nafte na ruskoj polici Arktika.
Dinamika dionica Gazprom Nefta i RTS indeksa
- Prema međunarodnim standardima PRMS-a, na dan 31. prosinca 2018. godine ukupne rezerve ugljikovodika Gazprom Nefta (uključujući udio u zajedničkim ulaganjima) dokazanih i vjerojatnih kategorija povećale su se za 2,2%, na 2,84 milijardi tona. e. (uljni ekvivalent).
- Dokazane rezerve ugljikovodika na kraju 2018. procjenjuju se na 1,56 milijardi tona nafte. e., što je 2,8% više nego na kraju 2017. godine.
- U 2018. godini Gazprom Neft povećao je proizvodnju nafte i plinskog kondenzata za 0,9% u odnosu na 2017. – na 62,99 milijuna tona. Proizvodnja plina povećana je za 9,4%, na 37,2 milijarde kubnih metara. Općenito, tvrtka je povećala proizvodnju ugljikovodika u 2018. u usporedbi s prethodnom godinom za 3,5%, do 92,88 milijuna tona ekvivalenta nafte.
- Obim prerade u vlastitim tvornicama i zajedničkim ulaganjima iznosio je 42,91 milijuna tona. To je 7,0% više u odnosu na prošlu godinu. Rast je nastao zbog završetka planiranih popravaka u pogonima grupe u 2017. godini.
- Glavni vlasnik Gazprom Nefta je Gazpromov plinski monopol. Ona kontrolira 95,68% udjela. Preostalih 4,32% je u slobodnom plovku..
Financijski rezultati
Sažetak financijskih rezultata
Povoljna tržišna pozicija – visoke cijene nafte, slabljenje rublje i rast cijena naftnih proizvoda u drugom i trećem tromjesečju ove godine odredili su dobre krajnje rezultate. Prema godišnjem izvještavanju, prihodi su se tijekom godine povećali za 24,2%, na 2489 milijardi rubalja..
U usporedbi s drugim naftnim i plinskim kompanijama, Gazprom Neft manje ovisi o izvozu. Prihod od 43,2% osigurava prodaja na domaćem tržištu. Izvoz sirove nafte donosi 22,2% prihoda, a izvoz nafte 13,3%.
Prilagođena EBITDA (dobit prije kamata, poreza na dobit i amortizacije) povećala se za 45,1% i iznosi 799,5 milijardi rubalja. Neto dobit pripisana dioničarima za 2018. godinu iznosila je 376,7 milijardi rubalja. Povećala se za 48,7%.
Prošle godine tvrtka je ušla u zonu pozitivnog slobodnog novčanog toka (FCF), dovršavajući ključna infrastrukturna ulaganja u nove velike proizvodne projekte. U 2018. godini besplatni novčani tok iznosio je 162,3 milijarde rubalja, unatoč činjenici da su kapitalni rashodi porasli za 5,1% u odnosu na 2017. godinu, na 375,2 milijarde rubalja.
Neto dug se na kraju 2018. smanjio za 9,6% u odnosu na godinu, na 527,9 milijardi rubalja. Omjer neto duga i EBITDA pada na 0,73x.
Ispod je prognoza financijskih pokazatelja za 2019. godinu.
Prognoza ključnih financijskih pokazatelja
Dividende
Dividendna politika utvrdila je minimalni iznos godišnjih dividendi na dionice. Ova veličina ne smije biti manja od veće od sljedećih pokazatelja:
- 15% konsolidiranih financijskih rezultata Gazprom Neft Grupe u skladu s MSFI.
- Ili 25% neto dobiti tvrtke prema RAS-u.
Društvo nije izravno pod nadzorom države, već je kontrolirano preko Gazproma. Stoga, formalno nije obuhvaćeno obvezom vlade da daje dividende od 50% dobiti u skladu s MSFI-jem..
U 2017. godini tvrtka se vratila praksi prakse isplate privremenih dividendi. Za 9 mjeseci 2017. godine isplaćene su dividende u iznosu od 10 rubalja po redovnoj dionici, a ukupni iznos dividende za 2017. iznosio je 15 rubalja po dionici. Slijedom rezultata iz 9 mjeseci 2018. godine, dioničari su dobili dividende u iznosu od 22,05 rubalja po dionici.
Dividende Gazproma Nefta
Veličina i datum konačne dividende za godinu još nisu objavljeni. Čelnik tvrtke, Alexander Dyukov, objavio je da Gazprom Neft želi dodijeliti 35% neto dobiti MSFI-a za dividende. Na temelju tih podataka i iznosa neto dobiti za 2018. godinu, godišnja dividenda može iznositi 27,8 rubalja po dionici. Ali 22,05 rubalja već je plaćeno 9 mjeseci. Prema tome, ukupne dividende mogu iznositi 5,75 rubalja po dionici..
Usporedne kvote
Usporedba s drugim industrijskim tvrtkama
Za usporedbu, analitičari su koristili pokazatelje industrijskih tvrtki usporedivih u pogledu kapitalizacije i proizvodnih parametara.
Ocjena
Tvrtka ima ugodan neto dug. Unatoč značajnom povećanju kapitalizacije prošle godine zbog rastućih cijena nafte, čini se da je Gazprom Neft podcijenjen za glavne sektore. Vjerojatno, vlasništvo Gazproma, koje je u potpunosti pod državnom kontrolom, kao i izuzetno nizak slobodni float, igraju svoju ulogu u tome..
Analitičari su izračunali ciljanu cijenu za predviđeni multiplikator EV / EBITDA za 2019. godinu. Uzimajući u obzir rizik u zemlji (rizik od pogoršanja poslovne i investicijske klime u Ruskoj Federaciji) i rizik povezan s državnom kontrolom tvrtke, primijenili su popust od 30%.
Ciljna vrijednost za predviđeni multiplikator EV / EBITDA za 2019. godinu.
Konačna predviđena vrijednost bila je 29,777 milijuna USD, 6,28 USD ili 403 rubalja po redovnoj dionici po tečaju na datum vrednovanja.
Analitičari brokerske tvrtke Finam preporučuju kupnju dionica Gazprom Nefta s potencijalnim porastom do 25% (u srednjoročnom razdoblju).
Slični članci
-
Trebam li kupiti Facebook dionice – Investidea
Ako razmišljate o tome želite li kupiti dionice na Facebooku, pogledajte ovu investicijsku ideju analitičari brokerske tvrtke Finam. Oni su ocijenili…
-
Zašto kupiti dionice upravo sada – dokazane činjenice
Dionice su pristupačno ulaganje za sve. Dugoročno gledano, oni donose veći povrat od bankarskih depozita, štite novac od inflacije…
-
U koje dionice uložiti novak ulagača u 2018. godini
Trend rasta dionica na burzi traje već osmu godinu zaredom, što novozaposlenom čovjeku predstavlja težak izazov u odabiru prave imovine. Uostalom, među…
Treba li kupiti dionice Gazproma Nefta? Možete li mi dati analitiku o tome? Hvala!